Тема 13. Форварды и фьючерсы

Форвардный контракт (форвард) – это внебиржевой срочный контракт, в основе которого лежит обязательство одной стороны купить (продать) лежащий в его основе базовый актив у другой стороны в определенное время в будущем по заранее установленной цене.

Параметры форвардного контракта:

1. Место торговли – внебиржевой рынок;

2. Переуступаемые права;

3. Эмитент и гарант отсутствуют;

4. Базовым активом может быть любой актив;

5. Количество базового актива может быть различным;

6. Форвард может быть заключен на произвольную дату в будущем;

7. Наличие цены, по которой покупатель контракта согласен купить базовый актив, а продавец продать;

8. Частота поставки базового актива – 100%;

Расчет выгод и потерь определяется на момент истечения контракта.

Фьючерсный контракт (фьючерс) – это биржевой срочный контракт, в основе которого лежит обязательство одной стороны купить (продать) лежащий в его основе базовый актив у другой стороны в определенное время в будущем по заранее установленной цене.

Параметры фьючерсного контракта:

1. Место торговли – биржа;

2. Непереуступаемые права;

3. Эмитантом и гарантом является расчетная палата биржи;

4. Базовым активом может быть только биржевой стандартизированный актив;

5. Количество базового актива строго установлено;

6. Наличие определенной даты исполнения контракта (даты экспирации);

Наличие цены, по которой покупатель контракта согласен купить базовый актив, а продавец продать.

8. Частота поставки базового актива – 2-3%

Расчет выгод и потерь производится ежедневно.

Продающий фьючерсный контракт берет на себя обязательство продать в будущем определенное количество базового актива по цене, зафиксированной в момент совершения сделки, или получить разницу между ценой страйк и ценой фьючерса в момент экспирации. Покупающий, наоборот, берет на себя обязательство купить в будущем по строго определенной цене (страйк), фиксируемой в момент заключения сделки, то же самое (определенное) количество базового актива либо уплатить продавцу разниму между ценой страйк и ценой фьючерса в момент экспирации. В качестве посредника и гаранта исполнения сделки выступает биржа, которая берет с продавца и покупателя гарантийные депозиты, обеспечивающие исполнение ими своих обязательств.

Виды базовых активов фьючерсных контрактов:

Акции

Фондовые индексы

Валюта

Биржевые товары

Процентные ставки

Виды фьючерсных контрактов:

Поставочный – фьючерс, допускающий физическую поставку базового актива (фьючерсы на акции, валюту, товары)

Расчетные - фьючерс, не допускающий физическую поставку базового актива (фьючерсы на индексы, ставки)

Условия обращения фьючерсных контрактов включают в себя ежедневное начисление/списание вариационной маржи. Это подразумевает пересчет стоимости позиции по отношению к предыдущему дню и либо списание мо счета покупателя (продавца), либо зачисление на счет изменения в стоимости позиции. При этом разница между ценой покупки/продажи и расчетной ценой экспирации не «набегает» одномоментно в день экспирации, а ежедневно ставится на счет в виде вариационной маржи.

Цели заключения фьючерсных контрактов:

Хеджирование

Спекуляции

Арбитраж.

Тема 14. Опционы и свопы

Опцион – это биржевой срочный контракт, в основе которого лежит право одной стороны купить (продать) лежащий в его основе базовый актив у другой стороны в определенное время в будущем по заранее установленной цене.

Базовые активы опционных контрактов аналогичны активам, лежащим в основе фьючерсных контрактов. Помимо этого, существуют опционы на фьючерсы.

Виды опционов:

Опцион call – контракт, дающий покупателю право на покупку базового актива

Опцион put – контракт, дающий покупателю право на продажу базового актива

Покупатели (держатели) опциона call покупают право купить базовый актив по определенной цене, называемой ценой страйк. Соответственно продавцы (подписчики) опциона call продают покупателю это право за определенное денежное вознаграждение, называемое премией. В случае если покупатель решит реализовать свое право, то продавец обязан поставить ему базовый актив по заранее оговоренной цене и принять от покупателя деньги в уплату этого актива.

Покупатели (держатели) опциона put покупают право продать базовый актив в будущем по определенной цене страйк. Соответственно продавцы (подписчики) опциона put продают покупателю это право за выплачиваемую последними премию. В случае если покупатель решит реализовать свое право, то подписчик опциона обязан принять у него базовый актив и выплатить за него оговоренную цену.