Состав сооружений: решетки и песколовки: Решетки – это первое устройство в схеме очистных сооружений. Они представляют...
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰)...
Топ:
Техника безопасности при работе на пароконвектомате: К обслуживанию пароконвектомата допускаются лица, прошедшие технический минимум по эксплуатации оборудования...
Выпускная квалификационная работа: Основная часть ВКР, как правило, состоит из двух-трех глав, каждая из которых, в свою очередь...
Установка замедленного коксования: Чем выше температура и ниже давление, тем место разрыва углеродной цепи всё больше смещается к её концу и значительно возрастает...
Интересное:
Национальное богатство страны и его составляющие: для оценки элементов национального богатства используются...
Что нужно делать при лейкемии: Прежде всего, необходимо выяснить, не страдаете ли вы каким-либо душевным недугом...
Инженерная защита территорий, зданий и сооружений от опасных геологических процессов: Изучение оползневых явлений, оценка устойчивости склонов и проектирование противооползневых сооружений — актуальнейшие задачи, стоящие перед отечественными...
Дисциплины:
2017-10-16 | 530 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Каждая из форм финансирования по-разному влияет на отдачу на собственный капитал и показатели финансовой устойчивости предприятия. Поэтому рекомендуется использовать комбинации источников финансирования. Специалисты выделяют шесть типичных комбинаций форм проектного финансирования.
1. Финансирование за счет собственных средств и кредитное финансиро
вание. Естественно, априорной предпосылкой любого инвестиционного проекта яв
ляется превышение отдачи от вложенных средств над ставкой привлечения. Для
принятия решения о соотношении финансирования за счет собственных фондов на
копления и кредитного финансирования необходимо оценить:
- финансирование за счет собственного фонда накопления лучше сточки зре
ния кратко- и долгосрочной платежеспособности (ликвидности и доли собственных
средств в пассивах);
- кредитное финансирование лучше с точки зрения эффективности хозяйст
венной деятельности (отдачи на единицу собственных средств).
2. Финансирование за счет собственных средств и институциональное
финансирование (покупка пакета акций, создание предприятий с участием ино
странного капитала, договор о совместной деятельности). Институциональное
финансирование лучше с точки зрения финансовой устойчивости, так как величина
собственных средств предприятия увеличивается. С точки зрения эффективности
ситуация неоднозначна, так как при институциональном финансировании и числи
тель, и знаменатель показателя прибыль/собственный капитал возрастают. Все зави
сит от конкретной ситуации.
3. Институциональное и кредитное финансирование. Институциональная
форма финансирования принципиально отличается от кредита. Кредит является без
условным обязательством - вне зависимости от внешних рисков заемщик обязан по
гасить задолженность. В институциональной форме финансирования инвестор наря
ду с реципиентом делит внешние риски в обмен на участие в прибыли. С точки зре
ния финансовой устойчивости институциональное финансирование лучше, с точки
зрения эффективности ситуация неоднозначна:
|
- при институциональном финансировании возрастает величина собственных
средств, что снижает прибыль на вложенный капитал;
- при кредитном финансировании появляются дополнительные издержки (по
гашение процента), что также снижает прибыль на инвестированный капитал.
4. Институциональное финансирование в рамках фирмы (покупка пакета
акций) и путем выделения проекта на отдельный баланс (создание предприятия
с участием иностранного капитала, совместная деятельность, консорциум).
При выделении проекта на отдельный баланс и 100%-ном вложении средств данная
схема выгоднее, чем проведение проекта в рамках фирмы, так как значительно сни
жается риск банкротства. При появлении же институционального инвестора ситуа
ция становится менее определенной и зависит от его доли в уставном капитале
предприятия с участием иностранного капитала.
5. Долгосрочное и краткосрочное кредитное финансирование. Долгосроч
ное кредитное финансирование может вести к ухудшению лишь общей (долгосроч-
ной) платежеспособности предприятия (доля собственных средств в пассивах), в то время как краткосрочная платежеспособность (ликвидность) не меняется. Краткосрочное кредитное финансирование, как правило, используется только в том случае, когда показатели краткосрочной платежеспособности (ликвидность, финансовая маневренность) явно избыточны и принятие проекта не ведет к появлению дополнительных финансовых издержек в этой сфере. Преимуществом по сравнению с долгосрочным финансированием в большинстве случаев является меньший процент по кредиту.
|
6. Финансирование за счет эмиссии акций и накопленной прибыли (собственного фонда накопления). Положительной чертой финансирования за счет эмиссии акций является то, что оно, во-первых, не влечет за собой выплат процентов, во-вторых, не ухудшает финансовую устойчивость. Негативным моментом является то, что при этом варианте увеличивается уставный капитал и падает ожидаемая прибыль на акционерный капитал. Следует учесть, что эмиссия акций может привести к частичной потере контроля над предприятием.
Во втором случае принятие проекта требует отказа от прежнего объема текущей деятельности (валюта баланса остается неизменной), что означает появление альтернативных (вмененных) издержек. Следовательно, финансирование проекта за счет собственного фонда накопления также ведет к ожидаемому падению прибыли на единицу собственных средств, но не за счет увеличения уставного капитала, а за счет уменьшения текущих финансовых результатов. Кроме того, финансирование за счет собственного фонда накопления ухудшает ликвидность фирмы, так как часть средств перераспределяется из оборотного капитала в основной при неизменной структуре пассивов.
|
|
Типы сооружений для обработки осадков: Септиками называются сооружения, в которых одновременно происходят осветление сточной жидкости...
Наброски и зарисовки растений, плодов, цветов: Освоить конструктивное построение структуры дерева через зарисовки отдельных деревьев, группы деревьев...
Индивидуальные и групповые автопоилки: для животных. Схемы и конструкции...
Археология об основании Рима: Новые раскопки проясняют и такой острый дискуссионный вопрос, как дата самого возникновения Рима...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!